恒大市值高企的背后 许家印的战略选择成就新首富

摘要: “今年前8个月经济运行继续保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。”这是国家统计局对经济形势的总体判断。从官方对

11-12 16:39 首页 腾讯证券

9月18日,中国恒大(03333)股价持续走高,公司市值达3700亿港元。福布斯最新数据显示,恒大掌门人许家印已以391亿美元的身价成中国新首富。


今年以来,恒大股价已累计上涨逾480%。业内人士表示,“市值取得如此高增长的核心驱动力是业绩强劲增长。”根据恒大8月底发布的半年报,上半年恒大实现营业额1879.8亿元,同比增114.8%;净利润231.3亿元,同比增224%。也就是说,恒大上半年营收翻了一倍的同时,盈利翻了两倍多,业绩水平可见一斑。


业绩的强势增长让恒大获得了多家大行的看好,纷纷上调目标价,最高可达32.85港元。而近日,穆迪更是将其评级展望由“稳定”,上调至“正面”,同时确认公司“B2”企业家族评级及“B3”高级无担保债券评级。


穆迪表示,上调评级展望反映恒大未来12至18个月将可维持足够的流动性,并预期收入对经调整债务比率将会改善至55-60%,去年为32%,并预计恒大2017及2018年合约销售额达5000亿至5500亿元人民币,将可支持其流动性,以及有能力应付每年负债。


在台前,外界看到的恒大,是业绩强劲增长和市值持续高企,是许家印荣登新首富,而在这些荣耀背后,其实更能看出一个企业家战略选择的重要性。


选择比坚持更重要:效益转型+多元布局


实际上,恒大半年利润激增很大程度上得益于其前瞻的战略选择。早在今年年初,许家印就在内部会议上提出,恒大要由“规模型”向“规模+效益型”转变。在之后的全国工商联座谈会上,许家印则表示,恒大发展模式已由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”转变,这与国家降负债去杠杆的政策导向相一致。可以说,许老板没有刻板坚持固有的发展模式,尝试新的选择后,企业的发展轨迹随之进入快车道。


业内人士指出,由于房地产行业营收结算的周期性, 2016年年末及年初市场最为火热时的合约将集中在2017年下半年结算。结合一、二线城市价格维持高位,而三、四线价格快速上升的现状,下半年恒大结算项目的毛利将更高,净利润也会迎来更大的增幅。


战略选择还体现在恒大大刀阔斧地推动多元化改革。今年初,恒大宣布已完成地产、金融、健康、文化旅游四大产业布局,并完成由“房地产业”向“房地产+服务业”的转型。根据公司介绍,恒大健康服务于老人,恒大旅游服务于少年儿童,恒大金融服务全社会。总体来看,恒大的产业布局瞄准了特定人群,以人的全生命周期的多元化需求为核心开拓市场。



以上月揭开面纱的文旅产品“恒大童世界”为例,“全国布局15个”,“未来2-5年陆续竣工开业”,诸如此类的战略口号预示着恒大已经开始大跨步实施多元产业战略。


恒大的战略选择与行业的选择似乎是一致的。目前,房企寻求业务多元化渐成行业趋势,拿万科(02202)来讲,除了不断发展核心住宅业务外,其还不断发力旅游度假及长租公寓领域。智通财经APP了解到,在旅游度假方面,万科今年1月份正式成立冰雪事业部,目前已运营吉林松花湖、北大壶、北京石京龙三个滑雪场及滑雪度假区,管理面积居全国首位;长租公寓方面,万科着力打造的集中式长租公寓品牌“泊寓”截至6月底已覆盖21个城市,累计获取房间数超过7万间,累计开业超2万间。郁亮表示,预计年内泊寓获取的房间数将超过10万间,累计开业超3万间,明年获取房间数将超过15万间,进一步巩固行业领先优势。此外,万科还在养老和教育领域进行探索,未来还准备涉足“轨道+物业”和混改业务。


另一家房企巨头碧桂园,也在“地产+教育”的多元化融合方面发展迅速。 资料显示,碧桂园博实乐教育集团现有国际学校6所,其中广东碧桂园学校、句容碧桂园学校、宁乡碧桂园学校今年有大学预科毕业生。博实乐教育集团和碧桂园地产作为两个独立运营的姊妹公司,在过去几年一直进行深度融合,业务发展形成互补,一方面,教育集团为地产提供配套学区服务,地产业务为教育集团带来了经济职场,二者逐步实现双赢。


共享比独享更重要:期权激励带来的信心


从“农村娃”到“新首富”,许家印在自我财富增长的过程中,并没有独享业绩果实,而是一步步实践自己的“共享”理念,最近一轮的股权激励就典型。9月15日,中国恒大发布公告,公司将举行股东特别大会,表决新增总股本10%期权额度的决议案。


事实上,早在2009年中国恒大登陆香港上市时,许家印便推出期权(购股权)激励计划,期权红包占当时已发行股本的10%。2010年和2014年又进行了第二次和第三次股权激励,两次合计授出购股期权12.43亿股。


市场人士认为,恒大拟开展第四轮股权激励,不仅是一次对团队的激励,也展示了对公司未来发展和股价空间的信心。恒大表示,只有公司未来发展得好,才能进一步带动基本面的向上,从而带动股价继续上扬,实现期权的收益。


不难发现,发行期权已成为越来越多上市公司激励团队的方式之一。仅最近一个多月,在A股市场就有至少75家上市公司披露了期权激励计划,年初至今更是多达307家,已超过2015年和2016年的225家及273家。


“越是发展势头迅猛的公司,越是希望以期权的形式与团队分享发展红利。”有分析人士指出,未来业绩增长有保证的公司,期权的收益越清晰可见,越能调动团队的积极性,进而确保未来业绩增长,形成循环促进的效果。


精准扶贫比盲目输血更重要


这种共享公司发展红利的理念,或许在慈善扶贫领域体现得更为明显。许家印不止一次在公开场合说过,作为改革开放政策的受益者,民营企业从无到有、从小到大、由弱变强,离不开全社会的帮助与支持。“饮水思源,投身脱贫攻坚,让贫困老百姓早日过上小康生活,是我们应尽的社会责任。”


据了解,恒大自公司创立以来,已在各领域捐款100余次,金额超76亿元。2015年12月,恒大开始结对帮扶贵州省毕节市大方县,三年无偿投入30亿元,通过一揽子综合措施,力争到2018年底实现18万贫困人口全部稳定脱贫。


值得注意的是,恒大的扶贫模式是以产业支撑为出发点的精准扶贫。精准扶贫强调的不仅仅是单一的经济援助、无节制的“输血”模式,而是企业通过引入产业资本、组合各界资源、创造项目机会,最终实现群众脱贫。以大方县为例,2016年1月,首批10亿元扶贫款捐赠到位;2月27日,首批援建的40项重点工程和200个农牧业产业化基地项目同时正式开工;11月23日,第二批63个重点项目正式开工。截至2016年底,已帮助大方县8.05万人初步脱贫,完成总脱贫任务的45%。不难看出,恒大在大方县的扶贫模式紧紧围绕着产业化,以产业化培育贫困地区不发达的土壤,消除贫困根源。


此外智通财经APP还了解到,今年5月开始,除大方县外,恒大又承担了毕节市纳雍县等6县3区的帮扶工作,到2020年帮扶毕节全市92.43万贫困人口全部稳定脱贫。(智通财经网)



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